只是问题是十多少?(答案:更多的比你可能意识到的)

周四,很短的ASX宣布从十引发了一些非常大的问题。

西沃恩·麦肯纳,拉克兰•默多克通过他的投资公司伊利里亚的代表,已经离开了十个董事会。几分钟后,她宣布采取新的角色与他在新闻集团合作。

与媒体事务包括默多克家族,通常是有原因的。第一个显而易见的问题是:是十点。麦凯纳此举对发生了什么,关于电视新闻集团日益增长的野心,或都有?

我们十点钟开始发生了什么。

在一个相对稳定的两到三年之后,网络又有麻烦了。

这是一个艰难的时间在电视业务。你可以做任何事对吧(这的确是一个很大的尊重整个行业十大管理团队),但市场力量和消费习惯仍然可以撤销。

这就是现在似乎发生了。

最直接的,但至少可以说十的问题,评级。

这是一个烂几周,只会变得更糟。上周可能已经看到了第三季的大结局,我是一个明星让我出去,但这并不足以防止的耻辱另一个第四名完成背后的美国广播公司。

十年初五个概念系列——我是一个名人,最大的输家,厨神,本科和幸存者——在石板上。考虑到可用资源,可能是一样好的阵容程序员可以希望交付。

名人的评级只是不够好。但更新的尝试,最大的输家是失败的。周四晚上的地铁387000只是惨淡的评级。

本周的Sunday-Monday-Tuesday-Wednesday阵容最大的输家,这将是另一个争取十避免完成第四。

鉴于其相对温和的资源,显示早期的可能性不大。预示着一个月或更坏的评级,直到十可以得到可靠的格式做厨神在空气中,可能在复活节之后。

这同时是一个艰难的背景下(短)媒体市场。根据重度,在电视上adspend 1月份同比下降了2.2%,电视广告下降了一个令人担忧的6%。

这只是一个月十澳交所更新,再次警告称,该公司正在亏损。

当我们触及财年年底在六个月的时间(相对异常,8月十的财年是从九月),该公司可能亏损20-30m美元,它警告说。

毫无疑问,在此后的月左右,十股价已经下降了三分之一,从92度到62度。该公司现在的市值仅225美元。相比之下,竞争对手网络七西方媒体和九娱乐有限公司保留他们的会员——现在——三个逗号的俱乐部,在1000000000美元的市值。

但它不只是收视率和广告支出压缩10。

一个公平竞争的环境,它可能会好的。2015转向m cn作为其销售的房子,去年的新的关系处理赢得更高的费用比以前赢得九,似乎都有了。但是据传闻,十正在努力吸引重要的优质广告(尽管网络竞赛,告诉我付费广告)上。

但也有更大的因素。也许最大的,但没有完整的可视性,十我们内容供应协议,特别是在哥伦比亚广播公司和狐狸。交易,当十在财务困境的最后一集,是理解在他们的后端是更昂贵的,现在是接近。因此,尽管前首席执行官哈米什McLennan花了很多成本的公司,10的内容费用仍在上升。这是此前报道,哥伦比亚广播公司(CBS)交易(包括《海军罪案调查处》等)仅是每年50美元,仍有一些时间来运行。

尤其痛苦当我们速度不像以前的内容。

但还有另一个迫在眉睫的问题。

在短短九个月的时间,12月23日,该公司与CommBank到期的200美元贷款。

在最后的年度报告,十个上市面临的商业和战略风险前景如果:

”该公司无法协商和再融资的债务由于内部和外部的影响。现有的200美元的循环预借现金额度将于2017年12月23日到期。公司已经开始讨论与一些政党为了评估和考虑融资选择。”

根据同样的年度报告,发表四个月前,该公司已吸引了65美元的贷款。鉴于十是亏损的,似乎没有明显的方式偿还贷款到期之前。贷款的利息,以及建立费用,承诺费,加上费用的股东支持贷款也将到期。

这将导致有趣的对话三个股东保证,因此将为贷款:拉克兰•默多克(当时公司)主席,詹姆斯封隔器和布鲁斯·戈登。

,这是非常重要的未来所有权的十是——在媒体讨论的一个条件贷款的小但宣布ASX和批准的独立董事,他们受制于媒体所有权法,三人甚至可能最终成为网络的新主人。

细节是在2013年11月回一封信给股东。

模糊的法律“代位权利”可能成为相当重要的。

如果十不能偿还CommBank,不能从别处筹集新的资金,最终它可能会进行破产清算。

如果我提供任何形式的服务到十在接下来的几个月,我将保持一个非常严格控制在追逐我的发票。

当一家公司最终破产管理,义务工作人员和那些对资产担保其债务往往是唯一得到的东西。

简而言之,如果从十CommBank无法得到钱,它可以从默多克,封隔器和戈登。这意味着一个可能的结果是,由于他们最终有一个说未来的主人。

当时十宣布ASX的贷款协议:

“十未能满足一个还款义务…将授予那些股东担保人某些权利…这可能会导致股东担保公司拥有正确的执行,保障和任命一个接收器可能进行的十组资产出售股东担保人可能参与。”

你可以看到为什么离职,拉克兰•默多克的代表Siobhan。麦凯纳从董事会开始看起来很有趣的时间。特别是他“不建议提名”替代。

真的吗?把自己放在拉克兰默多克的鞋子。现在在新闻集团工作,你自己的十的9%左右。家庭aligned-Foxtel拥有15%。你的200美元贷款的担保人。和你不感兴趣有一个导演在房间里当董事会讨论接下来会发生什么?

必须有一个很好的理由感觉无法对董事会董事。可能需要管理利益冲突的任何即将到来的瓜分的十个理由不提名某人?

其余五个董事,接下来的几个月里会有压力。让我们记住,他们不会有很多运行公司借鉴的经验。

除了大卫·戈登——自2010年以来已经在董事会,董事长自2015年以来几乎没有机构董事之间的记忆。他们中没有一个是在董事会甚至去年的这个时候。

2016年8月黛布拉•古德温加入董事会。

赢得(布鲁斯·戈登的电视公司)的老板安德鲁·兰开斯特去年7月加入。

安德鲁·罗伯去年7月加入。

和Foxtel老板彼得Tonagh加入了去年3月。

在接下来的几天里,这些五人会更新十目前的财务前景。,还包括管理咨询公司麦肯锡的想法,目前的建筑。

他们会痛苦地意识到自己作为公司董事的法律责任,并允许商业交易而破产的后果。

导演需要再次批准一项计划,使公司盈利,而被完全意识到他们不能简单地削减成本,因为评级下降会赶走广告商更快。

他们也会敏锐地意识到,他们的一个主要金融职责是肯定相信业务是溶剂将成为人们日益关注的话题。

破产的ASIC的定义是有益的:“一个破产的公司是无法偿还债务到期时支付。”

所有在半年之前更新的市场大约三周的时间,如果跟去年一样的时间表。

为了维持经营,董事会可能会需要一个计划如何偿还CommBank贷款在今年年底。虽然可能不需要在年底的时候更新一半,压力也变大,股价将会随着2017年底的临近。

显然,这可能非常简单,比如说服CommBank扩展条款。但最初的三个股东同意延长他们的担保吗?我对此表示怀疑。

还是有另一个融资吗?但谁想投资亏损网络即将宣布的另一个障碍其电视执照的价值,因为它上个月告诉市场。

当然,或者他们可以找到买家的网络。上次没去很好他们试过。

这并不是说公司价值为零。谁最终作为下一个所有者,仍有十盈利路线作为超级低成本提供——比目前更低的成本。公司带来每年676美元的广告收入是可以盈利的。

但如果接下来的主人被澳大利亚的媒体公司,法律会首先需要改变。

除了媒体所有权法规,新闻集团(News Corp)感觉未来的主人:

• Foxtel(这当然是新闻集团持股50%)现在拥有十15%的股份。
• 默多克新闻集团的老板拉克兰拥有9%;
• 广告销售已经由m cn(这主要是由新闻Corp-aligned Foxtel)。
• 大多数十个最大的真人秀节目已经产生的新闻Corp-aligned Endemol)闪烁。
• 我们供应协议十的一个关键是与新闻Corp-aligned福克斯(通过21世纪福克斯姊妹公司)

当然,英国的媒体所有权法先将不得不改变。一个有趣的巧合,澳大利亚沉睡的部长米奇•菲尔德把他们带回议会本周,将是最后一次机会改变通过这边的复活节。

作为哎呀!格伦代尔周五说:

“赢家从这样的交易将是新闻集团(News Corp),,如果“三分之二的“规则被提出,可以买十(并将它添加到其Foxtel和天空新闻广播资产)。和ACCC的批准这样的交易将会加强,如果参与者似乎都可以声称十会破产的危险是由于其无法新资金来源或履行其债务的义务。”

当然,新闻集团(News Corp)上有一些明显的内容可能空气Ten-owned渠道包括其最近取得了100%的所有权天空新闻(新闻集团的合并和天空新闻编辑部远吗?),福克斯体育及其所有权。

但在合适的价格,十个也可能是有趣的潜在海外机构与维亚康姆等大图书馆于2014年在英国买了第五频道之前销售房子的作用(你猜对了…),新闻集团(News Corp)一致的天空。

但还是有太多的移动部件说这将如何结束。

但似乎肯定的是,十个2017年将完成一个完全不同的方式开始了。